기대 효용에 따른 금융투자성향

개인마다 투자 성향이 다르며, 사람마다 선호하는 금융 상품이 다릅니다. 금융 상품에는 대표적으로 주식, 채권, 예금, 암호화폐 등이 있습니다. 암호화폐와 주식은 수익률이 가장 높지만 다른 상품에 비교해서 손실 가능성도 가장 큽니다. 반대로 예금은 수익률은 적지만 손실 가능성은 가장 적습니다. 이번 글에서는 금융회사에서 고객들의 투자 성향을 분석하여 분류하는 방법을 알아보겠습니다. 

기대효용에 따른 금융투자성향

금융회사는 투자에 대한 기대효용을 고려하여 고객들의 투자 성향을 분석하고 가장 최적의 상품을 추천하고 있습니다. 금융회사가 고객들의 투자 성향을 크게 위험 추구형, 위험 회피형으로 분류를 합니다. 금융 회사는 최대한 많은 돈(자본)을 유치하기 위해서 위험 추구형인 고객에게는 손실의 위험이 있더라도 큰 수익을 얻을 수 있는 투자 상품을 추천하고, 위험 회피형인 고객에게는 예금과 같이 안전성이 높은 상품을 추천하고 있습니다.

 

투자 기대효용은 투자를 통해 얻을 수 있는 수익의 기댓값을 의미합니다. 투자 기대효용은 투자를 통해 얻을 수 있는 수익과 그것의 발생 확률을 곱한 값에 투자 손실로 잃을 수 있는 금액에 손실 발생 확률을 곱한 값을 더한 총액을 의미합니다.

 

예를 들어서 금융상품 A에 500만 원의 비용을 들여 투자를 할 때, 40%의 확률로 2,000만 원의 수익을 얻을 수 있고, 60%의 확률로 투자금인 500만 원을 모두 잃을 수 있다고 가정해 보겠습니다. 이 경우 해당 상품의 기대 효용은 얼마일까요? 투자 수익 2,000만 원에 40%를 곱한 값(20,000,000 x 0.4)과 투자 손실 –500 만 원에 50%를 곱한 값(-5,000,000 x 0.6 )의 총합인 500만 원이 됩니다.

 

위험 추구형의 경우 투자 기대 효용에 대한 선호도가 현금을 보유했을 때의 기대효용이 높습니다. 반면 위험 회피형의 경우 현금 보유 기대 효용이 투자 기대 효용보다 더 높습니다.

 

그런데 만약 투자 기대 효용과 현금 보유 기대 효용이 같다면 어떻게 될까요? 기대효용이 같더라도 소비자들의 태도는 차이를 보입니다. 한계 효용은 일정한 종류의 재화가 잇따라 소비될 때, 한 단위로부터 얻어지는 심리적 만족도를 의미합니다. 쉽게 이야기해서 재화를 사용했을 때의 만족감을 의미합니다.

 

한계 효용

 

위 그래프는 화폐에 대한 효용을 나타내고 있습니다. 화폐가 a에서 a+1로 1단위가 증가하는 경우 효용은 15에서 18로 커집니다. a+1로 증가하는 경우 한계 효용은 15와 18의 차인 3이 됩니다. 반대로 화폐가 a에서 a-1로 감소하는 경우는 한계 효용이 15에서 10으로 낮아지게 되며 그 차이는 5가 됩니다. 화폐가 1단위로 증가할 때보다 감소하는 할 때 한계효용이 더 크기에 투자를 성공했을 때 얻는 만족(3)보다 실패했을 때 오는 불만족(5)가 더 크므로 투자를 하지 않는 위험 회피형 성향을 지니고 있다고 판단할 수 있습니다.